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今天，要说的是一家数码印刷企业的财报，以及数码印刷的盈利问题。
三好同学为什么对这个话题感兴趣？主要是因为数码印刷宣传推广了十几、二十年，好像还是让圈里人很纠结。一方面，很多人觉得数码印刷是方向、是机遇、是新可能。另一方面，又确实没有多少人靠数码印刷赚到钱，最起码是没有赚到大钱。这么一路纠结着走下来，数码印刷的发展远没有像很多人曾经设想的那样一飞冲天。不仅没有冲上去，有时候还很让人怀疑它是不是走入了歧途和误区。
今天要说的这家企业是在新三板挂牌的有福科技（已更名：天意有福科技股份有限公司）。作为一家专业化的数码印刷公司，有福科技很不一般。2014年，它的营收达到1.53亿元。要知道当年全国数码印刷的产值才214.62亿元，有福科技的市场占有率达到了0.47%。这其中，专营数码印刷的企业实现产值34.46亿元，有福科技在其中的占比达到4.44%。
所以说，有福科技是数码印刷市场的“大牛”，它在《公开转让说明书》中说自己是国内最大的数码印刷企业算不上夸张。
数码印刷的“大牛”有多牛
成立于2007年8月的有福科技，全称是“广州有福科技股份有限公司”，注册资本7,629.87万元，于2015年1月在新三板正式挂牌。
有福科技成立只有不到9年时间，它在数码印刷领域的积淀却远不止9年。因为它旗下的很多子公司成立时间都早于2007年，比如广州市天翼科技有限公司成立于1997年8月，广州市美愿计算机系统有限公司成立于1998年9月。它在官方网站上的说法是“二十二年技术，诚信为本”，一想历史就更远了。
大概从2010年开始，有福科技的大股东陆续将其之前参与设立的一些公司的股权，转让给有福科技。
根据《公开转让说明书》披露的信息，有福科技有13家分公司，20家子公司，32家连锁直营门店。这已经算是相当庞大的数码印刷连锁集团的架构了，尤其是其旗下的天意连锁品牌在数码印刷圈颇有知名度。
有福科技旗下的天意连锁品牌在数码印刷圈颇有知名度
有福科技的门店主要分布在北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及厦门、珠三角、安徽等地区。在《公开转让说明书》中，有福科技表示：公司数码快印直营连锁门店数量行业居前，跨区域自有门店国内最多。
不仅连锁门店数量可观，有福科技在经营上还采取了“互联网平台+数码快印连锁+生产基地+物流配送”的模式。其旗下拥有有福网、云印刷、天意印像三个电商平台，并开设了两个天猫旗舰店。
据年报披露，2015年有福科技对其连锁策略进行了调整。主要做法是将原本重资产的工厂店模式的连锁门店，向展示、设计、营销的轻资产模式转型，订单在区域生产中心进行集中生产。
与此配套的华南、华东生产基地正在建设中，据称华南基地“建成投产后将是华南乃至全国最大的数字印刷基地”。
有福科技的“硬指标”
有福科技在公司架构上很有快印连锁集团的“大牛”范，在运营模式上很有点互联网+的意思。那么它的资产规模、营业收入、净利润等硬指标又如何呢？下面开始上“硬货”。
有福科技的资产规模在数码印刷企业中应该算是一流的。到2015年底，有福科技的总资产为2.12亿元，归属于挂牌公司股东的净资产为1.10亿元。这一资产规模即使在国内印刷企业的大排行中，应该也能位居前列。
近三年有福科技的资产情况（单位：万元）
有福科技的营收也很不错。2015年，有福科技实现营收1.63亿元，比2014年增长了6.96%。增长率算不上高，但绝对值可圈可点。
同样，这一数值不仅在数码印刷企业里鹤立鸡群，在全部印刷厂中也足以在规模以上重点印刷企业名单中占据一个位置。
近三年有福科技的营收情况（单位：万元）
接下来，再说说净利润。2015年，有福科技实现归属于挂牌公司股东的净利润895.46万元，同比增长了123.74%，增长得挺快。
近三年有福科技净利润情况（单位：万元）
净利润的绝对值怎么样？三好同学觉得，这要看跟谁比。在数码印刷企业中，能达到有福科技同等水平的企业恐怕是屈指可数了。而且大多数数码印刷企业可能年营收都不一定能有800万元。
要是与同等营收水平的传统印刷厂比呢？有福科技的这个盈利水平就基本没啥优势了。这里就先不展开了，下面再细说。
有福科技的业绩是怎样炼成的？
无论如何，在数码印刷企业中，有福科技的资产规模、营业收入和净利润水平都算是上乘的。那它这样的业绩是怎样实现的？三好同学从几个方面扒了扒。
先来说说营收结构。在2015年有福科技的营收中，商务印刷类产品占比达到75.52%，为其贡献的营收额达到1.23亿元；个性化影像产品占比12.74%，营收额为2082.18万元；工业包装物料产品占比9.33%，营收额为1525.38万元；喷绘和其他产品合计占比2.42%。
2015年有福科技营收的产品结构
虽然只有5个大类，但有福科技的具体产品实际上成百上千。比如在个性化影像大类里，有福科技就开发出了照片书、微信书、个性杂志、相册、纪念册、台历、挂历、马克杯、T恤、照片墙等几百款产品。
2015年年报透露，近年来有福科技研发了1000多款产品并推向市场，赢得了100多万客户的青睐。 对传统印刷企业来说，这两个数字都是不可想象的。
平均算来，每款产品一年给有福科技带来的营收大体只有16万元，每个客户贡献的营收160元左右。当然考虑到很多客户在年内可能并未发生交易，实际数字可能高一些。
无论如何，这两个数字具有数码印刷企业的鲜明特征。这实际上表明，数码印刷企业和传统印刷厂在商业逻辑上存在着巨大的差别。
接下来再说说人均营收和利润。截止到2015年底，有福科技共有875人。以此算来，2015年有福科技员工人均贡献营收约18.68万元，创造净利润约1.02万元。
在新三板企业中，与有福科技营收规模接近的传统印刷厂有两家：北方嘉科和柏龙星。前者2015年实现营收1.66亿元，净利润1610.59万元，年末员工数为325人；后者2015年实现营收1.62亿元，净利润642.60万元，年末员工数为418人。
有福科技人均指标与同等规模传统印刷厂的对比（单位：万元）
做几道简单的数学题就能知道。2015年，北方嘉科和柏龙星的人均营收和净利润水平都要比有福科技高出不少。刚开始的时候，三好同学还有点疑惑：不都说数码印刷是高科技么，为啥相对传统印刷厂，数码印刷公司反倒变成了劳动密集型企业？
后来，想想就明白了：数码印刷不是一直强调个性化、定制化、小批量吗？这种生产模式当然没有办法与传统印刷的工业化生产相比。
所以，数码印刷看似比传统印刷省掉了一些中间生产环节和耗费，但其单位营收的人工成本其实远高于传统印刷，这就需要通过数码印刷产品的增值部分予以抵消。
问题是如果这种增值无法得到市场和用户的认可呢？那损害的只能是数码印刷企业的盈利空间。从这个角度来看，数码印刷的盈利能力要赶超传统印刷恐怕还是任重道远。
有福科技子公司的业绩都咋样？
前面已经说过，有福科技是一家拥有13家分公司，20家子公司，具有快印连锁集团架构的企业。也就是说，它的业绩是由集团内的企业共同创造的。
在2015年年报里，有福科技公布了19家子公司的营收和净利润情况。之所以少了一家，是由于2015年5月它出售了一家子公司——厦门快美。19家子公司中，再去掉一家没有营收数据的厦门开天，还有18家。
这18家子公司有9家位于广州，4家位于广东其他地区，2家位于北京，上海、安徽、福建各有1家。2015年，有福科技18家子公司共实现营收1.14亿元，平均每家633.64万元；共实现净利润603.69万元，平均每家33.54万元。
2015年有福科技主要子公司营收和净利润情况（单位：万元）
在有福科技的18家子公司中，2015年营收超过1000万元的只有2家，还有1家为989.39万元。此外，营收规模在500万-600万元之间的有4家；在400万-500万元之间的有8家；不足400万元的有3家。从整体上来看，规模普遍不算很大，这同样是由数码印刷的经营模式决定的。
还是这18家子公司，2015年盈利的有14家。其中，盈利最高的是位于广州的天意美，为120.80万元；同样位于广州的快牛数码盈利也超过了百万，为116.85万元。此外，盈利在50万-100万之间的有5家；在30万-50万元之间的有5家；不足10万元的有2家。亏损的4家子公司中，芜湖天意的亏损额达到158.90万元，其他3家的亏损额在10万-20万元之间。
由于有福科技的规模在很大程度上是依靠其子公司和门店数量的优势实现的，因而其单体子公司的情况其实更接近一般数码印刷企业的生存状态。比如，2015年天河艺术的营收为637.65万元，净利润为30.56万元，与有福科技18家子公司的平均值非常接近。
有福科技的年报说完了。三好同学从中读出了一点什么？说来大概是这样的：有福科技当然是数码印刷领域为数不多的大型企业，而且意识很先进，时代感挺强。而且它在网络印刷方面的实践的确是走在了众多印刷电商的前面。那么多哭着喊着要颠覆、要革命的印刷电商，有几家真正赚到了钱？有福科技做到了。
不过，与同等规模的传统印刷厂比起来，有福科技的盈利水平并没有什么优势。不仅没有优势，而且它付出的人力、管理成本其实还要大得多。为什么会出现这种情况？三好觉得，不是有福科技做得不好，而是由数码印刷现有技术和商业模式决定的。
想来，虽然胶印是印刷，数码印刷也是印刷，但两者技术特点的差异决定了由其构建起来的商业相去甚远。说白了，两者的技术、产品、客户、生产方式、营销模式之间的差别都挺大，没事总扯谁替代谁其实挺没劲的，至少在数码印刷技术没有根本性突破之前是这样的。
想到这里，三好同学脸微热、手微抖，因为以前三好也曾一本正经地跟人谈过数码印刷代替胶印的前景与可能。咳，往事如烟，往事如烟。。。
文章整理自《印刷企业家》
